A股进入磨底期，关注LPR报价
上周上证综指震荡上行，单周上涨0.80%，收于3490点;其他主要宽基指数中，沪深300涨1.08%，创业板指涨2.93%，科创创业50指数涨3.96%。A股成交额环比有所缩量，日均成交额仅8400多亿元，仍然维持在年初以来的低位。行业板块方面，成长板块在快速下跌后迎来反弹，电力设备、医药生物等领涨，与此同时大金融板块领跌，不过调整幅度不大。
受俄乌局势紧张影响，全球市场出现震荡，避险情绪升温，北向资金上周也小幅净流出23.99亿元。分市场看，继续呈现沪强深弱的格局，沪股通净买入逾31亿元，深股通则净卖出超55亿元。
近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND
展望后市，当前市场位置并不悲观。短期内“稳增长”政策大概率会继续密集验证，3月中旬两会前后可能都是政策出台的窗口，这使得稳增长板块有望延续不错的表现。此外政策涉及面不断扩大，中央经济工作会议之后，政策导向上侧重于基建地产。上周发改委等十二部委印发了《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》，强调了包括光伏风电建设、“东数西算”工程、5G基站等多个领域在内的方向，政策扩散也有利于成长风格的逐步企稳。
海外因素的压制主要来自两个方面。一方面加息一定程度上已经被市场反应，冲击效应有所减弱。在3月议息会议前美联储较难释放更鹰派的信号，对A股后续走势形成支撑，不过在3月首次加息后，美联储的缩表节奏仍存在超预期的可能，这一点在中期可能仍偏谨慎。
另一方面俄乌地缘形势存在。自周四起俄乌形势再度升级，并延续到周五。上周美股三大指数均下跌，周五跌0.72%，纳斯达克指数跌1.23%。从上周A股的表现来看，市场对于这方面扰动也具备了一定的韧性。
市场相对低位、预期偏低的背景下，“稳增长”加力并有希望看到社融信贷回升，可关注基建、地产产业链的基建ETF(159619)、建材ETF(159745)和家电ETF(159996)等。下周一央行将公布LPR报价，市场对于继续降息有较强的预期，有望对稳增长、稳预期起到良好作用。
成长风格经历前期调整后，一些赛道如新能源车ETF(159806)、芯片ETF(512760)、军工ETF(512660)、医疗ETF(159828)等估值回落到近两年的相对低位，进一步大幅调整的可能性相对较小，当前也逐步出现了较好的配置窗口期，可以保持关注。
另外近期煤炭行业走势较强，煤炭ETF(515220)年初至今已涨超10%。煤炭ETF标的指数中证煤炭指数已有26只披露2021年年报预告，其中20家上市公司预增，预计增速上下限的中位数分别为124.84%和106.18%，业绩表现亮眼。
来源：Wind
短期来看，地产边际放松，叠加稳增长发力，催化行情上涨。考虑国内产量基本已达极限，且进口倒挂下进口补给作用有限，短期需求稍有释放，煤价易涨难跌。只有当进入3月需求淡季后，煤价才可能呈现季节性下行趋势。但若沿海低库存的问题不能得到有效解决，煤价在阶段性下跌后可能还会再度上涨。
中长期看，我国仍将立足以煤为主的基本国情，传统能源不会过快退出，在新增产能及存量挖潜空间有限的背景下，煤价中枢抬升，有助于煤炭企业业绩的稳定释放和估值修复。目前老能源中，中证煤炭指数和中证钢铁指数股息率分别为4.07%和3.51%，均高于沪深300的2.02%。因此在美联储加息的宏观环境下，高股息的钢铁ETF(515210)、煤炭ETF(515220)也是性价比不错的选择。
风险提示：
投资人应当充分了解定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的品种，其预期收益及预期风险水平高于、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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