浅谈大宗商品价格风险管理

浅谈大宗商品价格风险管理

所有的商业行为中都有一个逃不开的永恒话题,那就是风险控制。而在大宗商品的贸易中,往往面临的最大的风险问题不单单是交易对手真实可靠性这样的可查可控的形式风险。更多的是大宗商品市场价格波动带来的价格风险。

《浅谈大宗商品价格风险管理》

想要了解大宗商品贸易中价格风控的解决方案,首先,我们需要知道什么是大宗贸易商品?大宗商品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品。根据性质不同,大宗商品可以分为硬性(有色/黑色金属等金属及矿石产品)、软性(大豆、棉花等农产品)以及能源(原油、煤炭等动力类商品)三大类。而大宗商品也具有自己独特的交易特征:

1. 交易资金密集,标的数额巨大。

2. 定价机制多元化,浮动报价与固定报价并存。

3. 专业性强,需要有专业的行业知识。

4. 大宗商品标准化程度高,市场流动性显著。

5. 价格波动大,价格受到供需关系、产量、政治外交、军事事件、投机行为和市场心理等因素影响。

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而大宗商品贸易的交易结算模式也是有历史演化过程的。目前,大宗商品贸易可以分为三种模式:

1.0就是传统的买卖方式。交易时通常采用一口价,中间商来获取差价,行情不好的时候可能就会赔钱。

2.0模式是基差贸易。交易谈判时先不确定固定交易价格,采用期货价格加上出口商的基差报价来作为出口价格。这样有利于进口商进行套期保值,不会在现货交易中受到任何损失。甚至在现货价格下跌时,可能还会取得盈利。

3.0模式是含权贸易。就是说在一定期间内在上游可以买到最低价,在下游又能卖出最高价,同时不耽误上游卖出最高的价格,也不耽误下游采购的最低的价格。这就是一个共赢的贸易模式。

说到这里,我相信大家一定对含权贸易很感兴趣。含权贸易是将衍生品结合进现货贸易的新型贸易模式,可以将期权以及期权组合转换成现货定价方式,并在现货购销合同中予以体现,协助企业管理价格风险。

其实含权贸易目前市面上主流的分为三个类别:

1. 保险类:锁定最高采购成本,锁定最低销售价格,帮助企业锁定好最大的风险。

2. 增值类:帮助企业提升销售收入,降低采购成本。但是从风险角度来说并不能帮助企业降低风险。甚至可能在一定概率上还会增加企业的风险。

3. 理财类:相当于一个复合型期权类产品,它主要是通过一种高概率高息回报帮助企业去增加收入。

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那么在不同场景下的含权贸易又应该怎么选择才最好呢?

1. 当企业有长期的稳定库存时,如果这些库存不进行含权贸易的话。其实在库存过程中是无法发挥它的更大价值的。在价格上涨的时候企业库存是会获益的,但是在价格下跌的时候库存就要承受亏损了。这个时候就可以运用到增值类+理财类的含权贸易手段,帮助企业长期稳定的库存达到一个增值的效果,帮助企业增加额外的收入。

2. 当企业有锁货投机的需求的时候,是可以结合保险类+增值类的含权贸易手段的。因为单独去买保险类的含权贸易产品的话,成本是比较高的。但如果结合增值类含权产品的话,那么基本上是可以达到零成本买入保险的一个目的,而同时可以保住企业一定的盈利空间。

3. 企业有长期稳定的货物需求时,就可以考虑买入保险类+理财类的含权产品组合。因为长期稳定需求其实还是比较担心价格的持续上涨,那这个时候就可以去通过保险类含权贸易来规避价格上涨带来的成本增加的风险。同时,再结合理财类来降低一下保险类产品的投入成本,达到一个低成本规避价格上涨的风险。

更进一步地,由于品种绝对价格的波动加大,传统贸易模式博弈绝对价格的风险较大、弊端明显,故而企业的交易模式逐渐由传统的绝对价格交易转变为基差贸易。在此基础上,基差含权贸易产生了。通过含权贸易模式,可以将上中下游企业串联起来,规避了价格波动风险,为企业实现稳健发展提供助力。

一个好的贸易模式从开始就决定了这个业务是否可以盈利,可以走多远。并且匹配企业自身需求,强化企业主业抗风险能力。扬长避短,发挥自身最大优势。

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