周期、中小盘还能投吗?四季度机会在哪?高端制造有啥好基金?

周期、中小盘还能投吗?四季度机会在哪?高端制造有啥好基金?

节前一周最具热度的话题有2个,一个是限产限电、能耗“双控”,再一个是白酒、消费反攻但又没有太强的持续性。中证消费和煤炭指数在年内走出此消彼长的态势,很多人在考虑是不是风格又在切换。

白酒、消费的反弹,一方面是板块已经调整比较久了,另一方面在于,资金在从周期、新能源等近几个月涨幅非常大的板块回流,再者,临近国庆小长假,白酒、消费可能迎来旺季,市场有所期待,所以在指数和股价上也会有所表现。持续性不佳可能是由于假期来临市场参与度相对降低。总的来说,以白酒消费为代表的白马蓝筹,经历了这一轮调整之后,从长期布局视角看,已经来到相对合理的进入时点上,投资者可以开始进行布局。

那么限电限产和“双控”还会有哪些影响?周期板块还有机会吗?后续还有哪些值得关注的板块?这一期我们针对这几个问题进行探讨和解答。

《周期、中小盘还能投吗?四季度机会在哪?高端制造有啥好基金?》

来源:Wind

提问1

关于最近好多地方缺电的情况,具体利好哪些板块?周期板块机会如何?

限电潮近期在多地上演,除了能耗“双控”政策启动的限电限产,煤价大涨、电煤紧张,电力供应不足,也是多地限电的重要原因。

总的来说就是,今年电力需求量增长较快,但是电力供应不足。除了能耗“双控”要求限电的原因之外,本身国内用电缺口就很大。

目前,我国发电的主力依然是火电(根据国泰君安统计,到2021上半年,火力发电在总体发电结构中占到71.8%,水电、光伏、风电、核电合计占比只有不到30%),火电供应不足,就会导致电力供应紧张。而火电供应不足的一个主要原因是,煤炭供应短缺(一来煤炭进口减少,二来国内减碳大背景下实际产量也受限)。

在这样的情况下,煤炭价格会上涨,同时高耗能的相关板块的商品价格也会上涨,大宗商品价格快速上涨,煤炭、钢铁、有色和化工等强周期板块短期直接受益。

但此类强周期板块的风险点就在于,它波动巨大且影响因素复杂,颇有“三年不开张、开张吃三年”的架势,今年的大逆转并不能代表明年可以延续,在价格抬升的暴利之下厂商纷纷增产后可能又会引起产能过剩。

所以周期这个板块对于大部分投资者并不友好,尤其是当前已经大幅上涨的基础上,不建议继续追高加仓,而是应该保持谨慎、控制仓位,作为卫星资产配置。

从中长期视角看,“碳中和”大背景下,从化石能源到清洁能源,是能源结构调整的必然趋势,要保障电力总供应,自然需要大力发展光伏、风能、水电、氢能等清洁能源,所以,从政策支持力度和板块可以成长的空间来看,新能源板块、低碳环保板块未来的中长期配置价值凸显。

提问2

请问,高端制造、光伏、风能、太阳能等新能源,有没有好的主动基金可以推荐?

高端制造是一个比较宽泛的主题,我们总结过,包含高端装备、高端材料、高端科技、生物医药,其中,高端装备涉及到光伏、锂电、风电等新能源装备、节能环保设备以及一些汽车制造、卫星航空等板块,高端材料就是大家比较熟悉的稀土永磁、钛合金、碳纤维等,高端科技即半导体、5G通信、工业软件,生物医药包含生物药、高性能医疗器械等细分领域。

即是说,新能源、国防军工、电子、半导体、通信设备、生物科技、制药、汽车等多个板块其实都隶属高端制造。

那么,我们能选择的基金范围就非常广泛了,既可以选择以高端制造方向的产品,也可以选择聚焦在各个细分板块上的基金。这里我们主要看“高端制造”主题基金。

根据华宝证券对于“高端制造”主题基金的定义(满足其中之一就可以)

1)业绩比较基准为申银万国制造业指数、中证装备产业指数、中证高端制造主题指数、中证高端装备制造指数、中证智能制造主题指数、中证工业4.0指数、中证精工制造指数、上证高端装备60指数、中证先进制造100策略指数等制造业相关指数的基金;

2)或者,名称中包含“高端制造”、“先进制造”、“高端装备”、“智能制造”、“智能装备”、“制造业转型”等关键词的基金都属于高端制造主题基金。

我们选取了10只比较典型的高端制造主题基金:

《周期、中小盘还能投吗?四季度机会在哪?高端制造有啥好基金?》

来源:Wind,好买基金网;截至:2021.09.28

可以看到,王伟的中银智能制造、祁禾的易方达高端制造、卢纯青的中欧先进制造今年表现优秀,都获得了年内超过25%的回报。而规模最大的广发高端制造,定义上符合高端制造主题,不过需要注意的是,基金总体投资风格上有明显的行业轮动,一二季度偏周期,从下半年来的表现看,大概率又增加了新能源持仓,具体变动还需要关注基金三季报持仓情况。

如果聚焦到新能源板块上,主动管理产品可能很少有集中在新能源中某一个细分方向的,但相关基金都会可能会配置光伏、风能、太阳能相关的个股,投资者也可以利用重仓股反向选基来查找符合你要求的主动基金。比如像创金合信新材料新能源、创金合信工业周期股票、诺德价值优势混合等基金,就重仓了光伏相关股票,风能相关相关股票。

提问3

中小盘还适合买入吗?买主动管理好还是500增强好?

中小盘可以买入,本周中小盘指数的调整,主要是周期股的大跌的影响,因为中证500等中小盘指数中也包含了不少周期个股。

总体来看,中小盘还是有配置价值的,一来,估值依然比较便宜(无论是PE还是PB的百分位),二来,中小盘股票的相关盈利数据也比较好,另外,在第一个问题分析中,我们也提到了,短期强周期的板块还是有一定机会的。所以中小盘或者中证500依然可以买入。

产品选择上,其实指数增强和主动都不错,如果希望选基金容易一些,可以考虑指数增强,我们在9月27日的讲师专栏中,有列出一些超额收益做的比较好的中证500指数增强产品。

如果你希望在配置中小盘的时候不要仅局限于中证500(因为指数增强的自由选股仓位也比较有限),那么建议考虑主动管理产品,可以考虑丘栋荣的产品,他是比较典型的中小盘风格,虽然中庚小盘价值不能买了,但是还有中庚价值领航等基金是可以购买的,或者今年表现比较好的杨金金的交银趋势优先、盛丰衍的西部利得量化成长。

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当然需要提醒的是,近期市场成交量有所下降,之前贡献较大成交量的量化基金受到监管和规范,会存在一些不确定性,如果选择以量化作为主要策略的产品的话,可以适当降低收益预期。

另外,尽管中小盘趋势和进攻性不错,但是它的持续性和稳定性还是比大盘股稍差,因此,建议大家在投资中小盘基金的同时,和蓝筹白马类基金一起搭配,做好均衡。蓝筹白马近期回调较多,其实优秀基金也已经来到相对合适的布局机会。

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