何为碳中和债?

何为碳中和债?

1. 什么是碳中和债

2021年3月18日,中国银行间市场交易商协会发布了《关于明确碳中和债相关机制的通知》(以下称《通知》),使得我国成为了世界首个将“碳中和”贴标绿色债券并且成功发行碳中和债的国家。

《通知》也对碳中和债下了定义。碳中和债是指是指募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色项目的债务融资工具,需满足绿色债券募集资金用途、项目评估与遴选、募集资金管理和存续期信息披露等四大核心要素,属于绿色债务融资工具的子品种。通过专项产品持续引导资金流向绿色低碳循环领域,助力实现碳中和愿景。

2. 碳中和债的特点

(1) 资金用途更详细

《通知》明确规定碳中和债募集资金应全部专项用于清洁能源、清洁交通、可持续建筑、工业低碳改造等绿色项目的建设、运营、收购及偿还绿色项目的有息债务,募投项目应符合《绿色债券支持项目目录》或国际绿色产业分类标准,且聚焦于低碳减排领域。

换句话说,作为绿色债券的一种,碳中和债对募集资金用途的规定更详细也更具有针对性,力求将社会资金汇集到碳减排领域,促进产业向绿色低碳升级转型。

(2) 认证流程更专业

《通知》规定碳中和债需要第三方专业机构出具评估验证报告,报告需按照“可计算、可核查、可检验”的原则,对绿色项目能源节约量(以标准煤计)、碳减排等预期环境效益进行专业定量测算,提升碳中和债的公信度。

同时,发行人应在募集说明书、评估认证报告(如有)中详细披露绿色项目环境效益的测算方法、参考依据以及能源节约量(以标准煤计)、二氧化碳,及其他污染物(如有)减排量等相关情况。在募集说明书重要提示和募集资金运用章节显著标识本次募投项目预期达到的碳减排效果。

以我国首批碳中和债之一的华能国际电力股份有限公司 2021 年度第一期绿色中期票据(碳中和债)为例。在其发行前独立评估认证报告中明确写到:“募投项目与同等火力发电上网电量相比每年可减排二氧化碳69.6万吨,年度上网电量与同等火力发电上网电量相比,年度可实现节约标准煤29.19万吨,减排SO2 178.18吨,减排NOx 185.8吨,减排烟尘36.21吨。”

简而言之,对于碳中和债而言,发行前需要公示第三方专业机构出示的独立认证报告,这使得认证的流程更加公开透明,报告中对节能减排效益的分析也可以让投资者对项目的预期效果一目了然。

(3) 信息披露更严格

《通知》规定发行人应于每年4月30日前披露上一年度募集资金使用情况、绿色低碳项目进展情况以及募投项目实际或预期产生的碳减排效益等相关内容;于每年8月31日前披露本年度上半年募集资金使用情况、绿色低碳项目进展情况以及募投项目实际或预期产生的碳减排效益等相关内容。存续期管理机构也应加强对碳中和债发行人的辅导、监测、排查,督导发行人合规履行存续期各项义务。

交易商协会将通过现场或非现场检查的方式加强对碳中和债的存续期管理,及时了解绿色项目建设的进展情况,督促发行人、存续期管理机构、资金监管机构等合规使用、管理募集资金,并做好相关信息披露。

对于发现的违规行为,交易商协会将及时督导纠正,并采取相应自律管理措施或自律处分。也就是说,相对于普通的绿色债券,碳中和债的信息披露不仅关注募集资金的用途与安全性,也注重投募项目的进展以及碳减排情况。

3. 碳中和债发行情况

今年2月7日,三峡集团、华能国际、国家电投集团、四川机场集团、雅砻江水电等6家企业注册的首批碳中和债在银行间债券市场成功发行,合计发行规模为64亿元人民币,6个项目均为2年及以上中长期债务融资工具,募投涉及多个领域,其中风电项目四个、水电项目四个、光伏项目两个、绿色建筑一个,均为低碳减排领域。

主承销商包括工商银行、中国银行、建设银行、兴业银行、农业银行和中信银行6家银行。此次六个碳中和债项目的成功发行,掀开了碳中和债一直以来的神秘面纱,也翻开了绿色债券领域新的篇章。

据21世纪经济报道,中国银行间市场交易商协会近日公布的碳中和债相关数据显示:自2021年2月9日推出碳中和债至6月末,共有44家企业发行了55只共计729亿元的碳中和债。其中,募投领域包括清洁能源、清洁交通和工业低碳改造。

交易商协会发布的信息显示,根据评估认证报告测算,对应支持的绿色项目预计每年减排二氧化碳2.76亿吨,节约标准煤1.47亿吨,碳减排效果较为明显。按募投金额与项目总投的比例折算,可实现每年减排二氧化碳917.55万吨,节约标准煤407.63万吨。

根据wind数据显示,在上市发行的碳中和债中,大部分规模都为10亿元以下,如21四川机场GN001的发行规模为5亿元,21中广核GN001的发行规模为8亿元,21雅砻江GN001的发行规模为3亿元等。

新上市发行的碳中和债也依然以2-5年的中期债券为主,与首批发行的碳中和债相同。从发行人的角度来看,碳中和债的发行人基本都为中央或地方的大型国有企业,如华能国际、国家电网、中广核集团、深圳地铁集团等。

从发行规模到存续期限再到发行人,可以看出相关部门对碳中和债的态度是较为谨慎的。在起步阶段,不急于发行长期或者大规模的债券,力求稳步推进。

在收益率方面,以21四川机场GN001为例,该产品的票面利率为3.6%,存续期为3年,而中债估价收益率从上市时的3.813%下降到了本月9号的3.245%。

这个收益率虽对投资者而言没有什么吸引力,但我们也应展望未来,随着碳中和债在国内金融市场站稳脚跟,碳中和债的发行规模势必会站上一个新的高度,甚至会吸引境外投资者的加入,为绿色债券市场注入新的活力,为我国实现“2030碳达峰、2060碳中和”的战略目标做出贡献。

4. 对碳中和债的建议与展望

(1)完善监管制度,明确监管主体

由于碳中和债产生的时间较晚,相关的法律法规制度仍不够充足,大部分制度还是参考先前绿色债券的相关规章制度。

例如在募投项目中,《通知》指出募投项目应符合《绿色债券支持项目目录》或国际绿色产业分类标准,且聚焦于低碳减排领域,现阶段依然并没有针对于碳中和债的项目目录,这也使得碳中和债募投的方向不够明确,无法与绿色债券清晰地区分开来。

在绿色债券的监管主体中,我们看到了中国人民银行、证监会、发改委等监管部门的身影,中国人民银行在2015年12月15日发布《关于在银行间债券市场发行绿色金融债券有关事宜的公告》标志着绿色债券正式步入中国债券市场,此后国家发改委的发布了《绿色债券发行指引》,中国证监会发布了《关于支持绿色债券发展的指导意见》。

监管主体不明确可能使发债人有利可图,考验着不同主管部门间的协调与监管能力。在碳中和债方面,我们可以改变绿色债券多个监管主体的现状,未必需要设立一个专门监管部门,而是应通过法律法规明确一个监管主体,并由该监管主体牵头完善碳中和债的相关制度,建立一个健康且稳定发展的碳中和债券市场。

(2)接轨国际制度,吸引外国资本

碳中和债是一种新兴的债券种类,在债券制度上更多沿用的是我国债券市场的制度。作为一个全球性的议题,碳减排、碳达峰、碳中和等词早已在各项重大会议中出现,而作为与碳减排直接相关联的碳中和债,势必吸引了全球投资者的目光,而外国投资者的加入也能使我国碳中和债市场做强做大,甚至能为国外的碳中和债提供参考和借鉴意义。

这就要求碳中和债必须与国际债券市场的制度接轨,更好结合“一带一路”、“亚投行”等平台,扩大我国绿色金融市场的开放,使得碳中和债能顺利走出去投资于国外的优质低碳减排项目。

 

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文章标题:何为碳中和债?
文章链接 http://www.psycard.net/index.php/2021/07/12/8560/
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